招商零售消费回升促业绩估值双修复

O2O模式继续发酵，银泰商业与天猫宣布达成战略合作，共同探索O2O的融合发展。步步高(002251)宣布进军电子商务，打造全渠道、全业态、全品类的O2O战略。天虹商场(002419)也公告了微信公众平台的进展，该平台已开通购物功能，购买的商品可在实体店提货。另外1-9月我国消费市场稳中回升。商务部3000家重点零售企业销售额同比增长8.9%，比去年同期加快0.7个百分点，其中9月达到9.2%。

我们依然看好O2O模式触发的行业估值修复行情，行业景气的缓复苏将强化修复趋势。继续强烈推荐鄂武商、王府井(600859)、重百、合百、欧亚、天虹、友阿、苏宁。

O2O模式发酵，相互融合是大势所趋。阿里巴巴与银泰合作意义重大，表明电商企业对融合趋势及线下渠道价值的认可。而步步高宣布进军电子商务，计划借助PC 手机APP 微购物商城等线上渠道，结合线下所有门店、仓储物流资源，实施全渠道、全业态、全品类的O2O战略。说明传统零售企业开始逐步探索O2O模式的发展路径。天虹微信公共平台开通购物功能，所购买的商品可在实体店提货，表明该模式落地的可行性。加上王府井前期推出了APP，使得O2O模式已成扩散趋势，传统零售触网已成大势所趋。

消费市场稳中回升，景气复苏将使业绩估值双修复。1-9月，百货店、超市和专业店销售分别增长11.1%、8.4%和6.9%。呈现稳中回升态势。主要呈现以下几个特点：一是大中型流通企业销售平稳。1-9月，商务部监测的3000家重点零售企业销售额同比增长8.9%。二是居住类消费增长加快。其中家电、家具、建材销售额分别增长10.4%、6.5%、5.3%。三是汽车类、通讯类、保值类消费需求放缓。四是网络消费保持快速增长。1-9月，商务部监测的3000家重点零售企业中，网络购物同比增长34.7%。四季度随着CPI逐步回升，我们判断行业景气呈现缓慢复苏趋势。

本轮O2O模式推动的估值修复行情使零售企业估值得到提升，虽然目前尚无业绩兑现，但线上线下的融合成为现实和未来趋势，并给传统零售商带来了新的机遇。传统零售商借助微信平台导入客流，并利用该平台提升用户的忠诚度和留存率，实现数字化用户管理、社交化精确营销等。零售商可以通过O2O平台，找到精准客户，并记录用户消费轨迹和习惯，加上移动端的支付体验和在线客服，真正打造成一个移动互联网沟通服务平台，从而使电商与传统零售实现有效融合。

重点关注基本面较好，低估值且市场份额高的龙头公司：先提出转型的零售企业如天虹、友阿、王府井等估值已经得到修复，在大方向确定的背景下，一些低估值的区域龙头的估值也会得到修复，而行业景气的复苏将会强化这一趋势。我们判断今年在低通胀背景下，行业的景气将略好于去年，租金、人工成本等压力也将减轻，利润率下滑将得到缓解，后期行业景气的缓复苏将继续助推龙头公司的估值修复。目前来看，行业热点呈现发散趋势，强烈推荐鄂武商、王府井、重百、合百、欧亚、天虹、友阿、苏宁。（招商证券(600999)）

重庆市哪个医院治疗尖锐湿疣专业

南京皮肤病研究所_银屑病患者日常要注意哪些事项

上海妇科医院_女性月经不调经量过少的原因是什么

重庆哪个医院治脱发

上海治输卵管堵塞价格

上海明珠医院中医主任讲解：哪些方法能够诊断子宫肌瘤呢