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招商食品白酒投资简约之美

发布时间:2021-01-07 09:55:10 阅读: 来源:防撞条厂家

本文检视了依据CPI进行高端白酒投资这一简约方法的适用性,新提出将来中档酒投资可看我们设计的“消费升级指数”。因前期白酒板块走势强劲、与CPI下行相背离,我们于6月报中提示防御,建议坚守核心股茅台(600519)、洋河、伊利,预计四季度板块又有更全面机会。

CPI是简洁的高端白酒投资同步指标,06-11年吻合度很高。过去十年的经济背景是,固定资产持续投资、房地产货币化、温和通膨,拉动了高端酒的需求。06年之前板块在修正过高定位,走势与CPI不同;06年之后的五年联动性大大提升;今年上半年白酒板块受业绩驱动走势仍强劲,与CPI的下行走势相背离。

未来可以使用CPI指标提示高端酒机会,用我们设计的“消费升级指数”把握中档酒机会。未来固定资产投资增速肯定要放缓,不过仍然还存在农地流转这一继房地产之后最重要的货币化,CPI仍然是值得关注的指标。不过高端酒最辉煌的增速顶峰已过,未来仅是惯性高增长,未来五年将是中高端的时代,我们设计了“消费升级指数”来考量民生状况,即“人均可支配收入中位数增速与人均可支配收入增速之差”。

下半年整体来看白酒板块仍值得重仓,只是要等待6、7月份的中场休息过后。

中国的饮食文化决定白酒在政商务活动中不可缺少的作用;白酒毛利率高,生存状况优于其它需要拼成本拼价格的行业。只是上文说的上半年CPI下行、需求在疲软之中,而白酒板块却取得了很好的回报,6、7月份上行动力有些不足,短期策略是收战线、守核心,白酒重点推荐洋河和茅台。如果茅台在中秋节前提价,则说明市场环境转暖,行业可全面配置。

大众品继续推荐伊利,关注双汇。伊利凭织网计划赶超竞争对手、业绩有释放动力。双汇资产注入已获批,最近受蛆虫门困扰影响股价,再次提供抄底机会。

风险因素:经济下行超预期带来的需求进一步疲软。

食品饮料[板块指数:8099.87 涨跌:1.50%]

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